煤炭行业周报:成材即将向旺季切换,关注主焦煤补库需求
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(以下内容从山西证券《煤炭行业周报:成材即将向旺季切换,关注主焦煤补库需求》研报附件原文摘录)投资要点动态数据跟踪动力煤:迎峰度夏过半,港口动力煤价低位震荡。本周,保供延续,煤炭供应基本正常;需求方面,湿热天气影响,居民用电较多,电厂日耗维持在较高位置,南方八省电煤日耗大约234万吨,维持度夏高峰水平;水电增发较多,火电整体压力不大。非电煤耗方面,夏季高温影响需求,虽然宏观经济利好政策出台,但具体影响仍未发挥,叠加地产负面消息发酵,本周大宗商品价格回调为主,非电煤炭需求有限。库存方面,迎峰度夏过半,下游采购动力不足,下游港口有所增长。综合影响下,国内动力煤价格有所下调。展望后期,稳经济政策措施进一步落地,工业用电及非电用煤需求仍有增长空间;供应端则受安全生产形势趋紧常态化,国内产地产量的增长空间有限;同时海外煤价本周波动上涨,进口煤利差低位波动,后期进口煤增量预期仍存变数,预计8月下旬动力煤价格维持高位。截至8月18日,广州港山西优混Q5500库提价895元/吨,周变化-%;8月秦皇岛动力煤长协价704元/吨,环比7月上涨3元/吨,本周长协挂钩指数中BSPI、NCEI、CCTD分别周变化-%、-%和-%。广州港山西优混与印尼煤的库提价价差-38元/吨,内外贸价差倒挂加剧。8月18日,广州港煤炭库存万吨,周变化+%。需求方面,截至8月18日,沿海八省电厂日耗234万吨,周变化-万吨或-%。冶金煤:需求预期改善,主焦煤以稳为主。本周安监、环保影响减弱,焦煤煤矿供应有所恢复。需求方面,大运会后四川钢厂复产,铁水产量维持高位,整体成材淡旺季切换,供需改善。根据金十期货,本周全国建材成交量日均万吨,比上周均值变化+%;焦化方面受利润恢复影响,开工维持高位;但受进口煤继续增加影响,本周国内主焦煤价格以稳为主,但配焦煤受动力煤带动有所下滑。库存方面,下游处于补库阶段,整体下游库存有所增加。后期,焦煤矿山安监形势严峻形式常态化,国内冶金煤供应增加有限,若稳经济政策逐步落地,下游需求或恢复增长;且随着美国加息节奏放缓,国际终端生产恢复或导致国际焦煤需求增长,国内进口仍存变数,冶金煤价格预计继续下跌空间不大。截至8月18日,山西吕梁主焦煤车板价1880元/吨,周持平;京唐港主焦煤库提价2150元/吨,周持平;京唐港1/3焦煤库提价1710元/吨,周变化-%;日照港喷吹煤1233元/吨,周持平;澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价美元/吨,周变化%。京唐港主焦煤内贸与进口平均价差92元/吨,周变化。截至8月18日,六港口炼焦煤库存万吨,周变化%;国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存环比上周分别变化%、%;全国样本钢厂喷吹煤库存周变化%。样本独立焦化厂焦炉开工率%,周变化+个百分点。焦、钢产业链:供需双增,焦炭价格本周稳定。本周,四川钢厂复产,成材向旺季切换,铁水产量维持高位,样本钢厂开工率继续提高,焦炭需求增加,同时,焦化利润修复开工也小幅提高,但本周地产负面消息施压叠加粗钢压减预期走强,焦炭价格以稳为主;后期,随着经济恢复信心重启,钢材需求增加导致焦炭需求恢复及山西关闭以下焦炉等影响供给,焦炭价格下跌空间预计有限。截至8月18日,一级冶金焦天津港平仓价2340元/吨,周持平;港口平均焦、煤价差(焦炭-炼焦煤)619元/吨,周持平,焦化利润平稳。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存周变化分别-%、+%;四港口焦炭总库存万吨,周变化-%;全国样本钢厂高炉开工率%,周变化+个百分点;全国市场螺纹钢平均价格3777元/吨,周变化+%;35城螺纹钢社会库存合计万吨,周变化-%;螺纹钢生产企业库存万吨,周变化-%。煤炭运输:下游补库叠加油价影响海运成本,煤炭运价探涨。电厂日耗维持高位,且高油价影响海运成本,部分船只止损停航,运力减少下,沿海煤炭运价上涨。截止8月18日,中国沿海煤炭运价综合指数点,周变化+%;长江煤炭运输综合运价点,周变化-%;鄂尔多斯煤炭公路运输长途运输价格指数元/吨公里,周变化%,短途运输价格指数元/吨公里,周持平;环渤海四港货船比,周变化-%。煤炭板块行情回顾本周煤炭板块随大盘回调,但跑赢上证指数。煤炭(中信)指数周变化-%,子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化-%,煤化工Ⅱ(中信)周变化-%。煤炭采选个股回调为主,淮河能源、山煤国际周涨幅为正;煤化工个股普遍回调,安泰集团、云煤能源跌幅较小。本周观点及投资建议国内市场方面,安监环保影响减弱,煤炭生产整体平稳增长;需求方面,湿热气温延续,电厂日耗维持高位,沿海八省电煤日耗234万吨左右;但随着雨水较好,水电出力有所恢复,火电压力不大;非电煤耗方面,政策利好落地,但具体措施仍待出台,叠加地产负面消息频出,本周大宗商品成交一般,非电煤炭消耗较弱。综合影响下,动力煤价格本周有所下调。库存方面,煤价下行下,动力煤交投一般,沿海港口库存稳中有增;同时,本周海外煤价继续上涨,进口煤价差维持低位。焦煤方面,供应平稳,四川钢厂复产,铁水产量维持高位,下游成材淡旺季切换,本周主焦煤价格稳定;焦炭方面,虽然下游开工增长,但焦化利润升高开工也有所上涨,叠加地产负面舆论及粗钢平控等影响下,本周价格也以稳为主。投资建议,三季度成材即将淡旺季切换,预计焦煤、焦炭需求将恢复增长;同时海外焦煤上涨,进口价差低位,预计后期进口焦煤增量空间有限,另外,后期山西加快关闭米焦炉,这块产能约占整个行业的4-5%,预计焦炭市场面临供应偏紧和成本推动等情况,盈利能力将继续改善。同时,下游焦煤、焦炭库存偏低,需求恢复下或带来补库行情,预计8-9月双焦走势较动力煤更为强劲,继续关注8月中报超预期个股。建议关注几类:第一,关注焦化板块相关个股,如【陕西黑猫】、【金能科技】、【美锦能源】等。第二,具有焦炭产能的焦煤股也具备较高弹性,【开滦股份】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】等弹性标的值得关注。第三,【广汇能源】马朗矿本周取得项目代码,产能释放持续推进。第四,动力煤价格旺季仍有支撑,建议关注【中国神华】、【山煤国际】、【陕西煤业】、【兖矿能源】。风险提示供给释放超预期;需求端改善不及预期;欧盟煤炭缺口不及预期,进口煤大量涌入国内市场;价格强管控;煤企转型失败等。-
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